สเปรดคือส่วนต่างระหว่างราคาที่คุณขายได้ (bid) กับราคาที่คุณซื้อได้ (ask) แสดงเป็น pip หรือ point จ่ายตอนเข้าเทรด: สถานะเปิดขึ้นมาพร้อมขาดทุนเท่ากับสเปรด และต้องชดเชยให้ได้ก่อนจึงจะเท่าทุน สภาพคล่องเป็นตัวกำหนดสเปรด คู่เงินที่ซื้อขายมากที่สุดจึงแคบที่สุด และสเปรดกว้างขึ้นเมื่อสภาพคล่องบางลง — รอบการประกาศข้อมูล ในชั่วโมงโรลโอเวอร์ ตอนตลาดเปิดสัปดาห์ และในช่วงตลาดตึงเครียด ไม่ว่าจะใช้รูปแบบราคาแบบใด ให้เทียบบัญชีด้วยต้นทุนครบรอบต่อล็อต
สเปรดคือส่วนต่างระหว่างราคาที่คุณขายได้กับราคาที่คุณซื้อได้ ราคาเสนอทุกราคามีสองตัวเลข: bid ซึ่งเป็นราคาที่ตลาดจะจ่ายให้คุณ และ ask ซึ่งเป็นราคาที่ตลาดจะเก็บจากคุณ ช่องว่างระหว่างสองราคาคือสเปรด และมันเป็นต้นทุนแรกของทุกการเทรด — จ่ายไปก่อนที่สถานะจะขยับเลยแม้แต่นิดเดียว
เทรดเดอร์ส่วนใหญ่เรียนรู้สเปรดในฐานะคำนิยาม แล้วก็เลิกคิดถึงมัน เพราะในการเทรดครั้งเดียวมันดูเล็ก แต่มันไม่เล็ก มันเป็นต้นทุนที่เพิ่มตามความถี่ที่คุณเทรด เปลี่ยนไปตลอดวันและรอบเหตุการณ์ต่าง ๆ และเป็นต้นทุนที่มีแนวโน้มจะหายไปจากแบ็กเทสต์มากที่สุด บทความนี้อธิบายว่าสเปรดคืออะไร อะไรเป็นตัวกำหนด และวิธีวัดสเปรดที่คุณจ่ายจริง
สเปรดคืออะไร
ราคาเสนอ EURUSD 1.08400 / 1.08406 มี bid ที่ 1.08400 และ ask ที่ 1.08406 สเปรดคือ 0.00006 — หก point หรือ 0.6 pip ตามธรรมเนียมทศนิยมตำแหน่งที่สี่ที่ใช้นับ pip
ซื้อที่ราคา ask แล้วสถานะจะมีมูลค่าเท่ากับราคา bid ทันทีที่เปิด: 1.08400 ต่ำกว่าราคาที่คุณซื้อหก point ขายที่ราคา bid ก็เกิดเรื่องเดียวกันในทางกลับกัน ไม่ว่าทางไหน การเทรดเริ่มต้นด้วยการขาดทุนเท่ากับสเปรด และต้องชดเชยให้ได้ก่อนจึงจะเท่าทุน นี่คือเหตุผลที่เรียกว่าสเปรดจ่ายตอนเข้าเทรด — ไม่มีการเรียกเก็บแยก แต่สถานะเริ่มต้นจากการตามหลัง
บน EURUSD หนึ่งล็อตมาตรฐาน 0.6 pip คือราว 6 USD ตลอดสองร้อยเทรดในหนึ่งเดือนจะเป็น 1,200 USD วิธีคำนวณแปลงสเปรดใด ๆ เป็นเงินอยู่ใน ต้นทุนจริงของการเทรด ส่วนบทความนี้เป็นเรื่องที่มาของตัวเลข และเวลาที่มันขยับ
อะไรเป็นตัวกำหนดสเปรด
อย่างแรก สภาพคล่อง สเปรดคือราคาของการหาคนมารับอีกฝั่ง ที่ใดมีผู้เสนอราคาจำนวนมาก ช่องว่างระหว่าง bid ที่ดีที่สุดกับ ask ที่ดีที่สุดจะเล็ก ที่ใดมีน้อย ช่องว่างจะกว้าง ตามข้อมูลของ BIS ดอลลาร์สหรัฐอยู่ฝั่งหนึ่งของการซื้อขายสกุลเงินทั้งหมด 88% และมูลค่าซื้อขายทั่วโลกสูงถึงวันละ 7.5 ล้านล้าน USD — นี่คือเหตุผลที่คู่เงินหลักที่มีดอลลาร์มีสเปรดแคบที่สุดที่บัญชีรายย่อยจะได้เห็น และเหตุผลที่คู่เงินรองหรือคู่เงินแปลกใหม่ (exotic) เสนอราคากว้างกว่าหลายเท่าสำหรับล็อตเดียวกัน
อย่างที่สอง ช่วงเวลาของวัน สภาพคล่องไม่คงที่ตลอดวัน สำหรับสกุลเงิน มันสูงสุดในช่วงที่ลอนดอนกับนิวยอร์กเปิดซ้อนกัน และบางลงในชั่วโมงระหว่างตลาดนิวยอร์กปิดกับตลาดโตเกียวเปิด แผนที่เซสชัน จึงเป็นแผนที่ของสเปรดพอ ๆ กับเรื่องอื่น คู่เงินเดียวกันอาจเสนอราคา 0.6 pip ตอน 14:00 เวลาลอนดอน และ 2 pip ตอน 22:00 เวลานิวยอร์ก
อย่างที่สาม ความผันผวนและเหตุการณ์ รอบการประกาศข้อมูลตามกำหนด ผู้ดูแลสภาพคล่อง (market maker) จะถ่างราคาเสนอเพื่อป้องกันตัวเองจากตัวเลขที่จะออก และสเปรดอาจเปลี่ยนจากเศษเสี้ยวของ pip เป็นหลาย pip ในไม่กี่วินาที คู่มือปฏิทินเศรษฐกิจ อธิบายนาทีนั้นไว้ ประเด็นในที่นี้คือการถ่างออกไม่ใช่อุบัติเหตุ แต่เป็นตลาดที่กำลังตีราคาความเสี่ยงของการเสนอราคาใหม่
อย่างสุดท้าย รูปแบบราคาของโบรกเกอร์ ตลาดอ้างอิงเดียวกันอาจมาถึงคุณในรูปสเปรดดิบที่มีค่าคอมมิชชันบวกเพิ่ม หรือสเปรดแบบรวมที่ไม่มีค่าธรรมเนียมแยก คุณใช้แบบไหนจะเปลี่ยนตัวเลขที่คุณเห็น โดยไม่ได้เปลี่ยนต้นทุนของตัวตลาดเอง
คงที่ แปรผัน ดิบ
สามคำที่มักใช้กันแบบหลวม ๆ
สเปรดแปรผัน (variable spread) ขยับตามตลาด — แคบลงในชั่วโมงที่สภาพคล่องสูง กว้างขึ้นในช่วงตลาดบางและรอบเหตุการณ์ เป็นกรณีปกติของการกำหนดราคา CFD และ forex และเป็นสิ่งที่บทความนี้อธิบาย
สเปรดคงที่ (fixed spread) ถูกโบรกเกอร์ตรึงไว้ไม่ว่าสภาพตลาดจะเป็นอย่างไร คิดคำนวณง่ายกว่า และโดยเฉลี่ยมักกว้างกว่า เพราะโบรกเกอร์เป็นผู้แบกความเสี่ยงของการถ่างออกแทนที่จะส่งต่อให้คุณ
สเปรดดิบ (raw spread) คือสเปรดตลาดอ้างอิงที่ส่งผ่านมาโดยบวกเพิ่มน้อยมากหรือไม่บวกเลย และโบรกเกอร์เก็บค่าบริการเป็นค่าคอมมิชชันต่อล็อตแทน บัญชีสเปรดดิบแสดงสเปรดที่แคบมาก ต้นทุนแค่ย้ายที่ ไม่ได้หายไป
สองวิธีคิดค่าบริการสำหรับสิ่งเดียวกัน
บัญชีที่เสนอราคา 0.2 pip กับค่าคอมมิชชันครบรอบ 7 USD และบัญชีที่เสนอราคา 1.0 pip โดยไม่มีค่าคอมมิชชัน กำลังคิดค่าบริการสิ่งเดียวกันในรูปแบบต่างกัน ต่อ EURUSD หนึ่งล็อตมาตรฐาน:
| ต้นทุนสเปรด | ค่าคอมมิชชัน | ครบรอบ | |
|---|---|---|---|
| สเปรดดิบ + ค่าคอมมิชชัน | 0.2 pip ≈ 2 USD | 7 USD | ≈ 9 USD |
| สเปรดแบบรวม | 1.0 pip ≈ 10 USD | — | ≈ 10 USD |
โดยทั่วไปไม่มีแบบไหนถูกกว่า บัญชีสเปรดดิบชนะในกรณีนี้หนึ่งดอลลาร์ ถ้าค่าคอมมิชชันสูงกว่านี้หรือสเปรดแบบรวมแคบกว่านี้ก็จะแพ้ ตัวเลขที่ต้องเทียบคือ ต้นทุนครบรอบต่อล็อต ในสกุลเงินบัญชีของคุณ ในชั่วโมงที่คุณเทรดจริง ถ้าสเปรดเป็นแบบรวม ต้นทุนก็คือสิ่งที่รายละเอียดสัญญาของแพลตฟอร์มระบุไว้ ถ้าเป็นสเปรดดิบ ให้บวกค่าคอมมิชชันทั้งขาเข้าและขาออก
ประเด็นสำคัญ สเปรดเป็นตัวเลขที่เล็กที่สุดบนหน้าคำสั่งและละเลยได้ง่ายที่สุด ซึ่งเป็นเหตุผลที่มันเป็นต้นทุนที่ทำลายกลยุทธ์ระยะสั้น ให้วัดมันเป็นสัดส่วนของระยะ Stop Loss: บน Stop Loss 10 pip สเปรด 1 pip คือ 10% ของความเสี่ยงก่อนที่อะไรจะเกิดขึ้น ยิ่ง Stop Loss แคบ สเปรดยิ่งเป็นตัวตัดสินผลลัพธ์
เมื่อไรที่สเปรดกว้างขึ้น และมันทำอะไรกับ Stop Loss
มีสี่ช่วงเวลาที่สเปรดกว้างกว่าค่าเฉลี่ย และทั้งสี่ช่วงคาดการณ์ได้
ชั่วโมงโรลโอเวอร์ (rollover) หลังตลาดนิวยอร์กปิด ผู้ให้สภาพคล่องถอยออกไป และสเปรดกว้างขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสั้น ๆ ขณะที่มีการคิด Swap
การประกาศข้อมูลตามกำหนด ในไม่กี่วินาทีรอบการประกาศ สเปรดอาจกว้างกว่าปกติหลายเท่า
ตลาดเปิดวันอาทิตย์ ชั่วโมงแรกของสัปดาห์ตลาดบาง และราคาเสนอตอนเปิดคือราคาที่แย่ที่สุดของสัปดาห์
ช่วงตลาดตึงเครียด เมื่อตลาดเคลื่อนไหวเร็ว ราคาเสนอจะถ่างออกตาม — และการถ่างออกจะอยู่นานเท่ากับความตึงเครียด
สิ่งที่สำคัญสำหรับเทรดเดอร์คือ สเปรดที่กว้างขึ้นทำอะไรกับ Stop Loss ที่วางรออยู่ Stop Loss ของสถานะซื้อถูกทริกเกอร์ที่ราคา bid และของสถานะขายถูกทริกเกอร์ที่ราคา ask เมื่อสเปรดกว้างขึ้น bid จะลดลงและ ask จะสูงขึ้น โดยที่ตลาดไม่ได้ขยับ และ Stop Loss ที่วางใกล้ราคาอาจถูกปิดเพราะการถ่างออกเพียงอย่างเดียว การวาง Stop Loss อธิบายว่า Stop Loss ควรอยู่ตรงไหน ส่วนสเปรดคือเหตุผลที่มันควรอยู่ห่างออกไปมากขึ้นในสี่ช่วงเวลาข้างต้น
วัดสเปรดที่คุณจ่ายจริง
แบ็กเทสต์สมมติสเปรดเฉลี่ย แต่คุณไม่ได้เทรดค่าเฉลี่ย คุณเทรดสเปรด ณ ขณะที่คุณเข้า ตลอดหนึ่งสัปดาห์ ให้จดสเปรดที่เสนอบนตราสารของคุณทุกครั้งที่เข้าเทรด — แพลตฟอร์มแสดงทั้งสองราคาบนหน้าคำสั่ง — แล้วเทียบค่ามัธยฐานกับค่าที่แบ็กเทสต์สมมติไว้ ถ้าสองค่าห่างกันมาก กลยุทธ์นั้นถูกทดสอบกับต้นทุนที่มันไม่ได้จ่ายจริงในทางปฏิบัติ และค่าคาดหวัง (expectancy) ของมันถูกประเมินสูงเกินไปเท่ากับส่วนต่างคูณจำนวนเทรด
จากนั้นนำสเปรดหารด้วยระยะ Stop Loss ปกติของคุณ อัตราส่วนนั้นคือสัดส่วนของความเสี่ยงในแต่ละเทรดที่ถูกใช้ไปก่อนการเทรดจะทำอะไรเลย กลยุทธ์ที่อัตราส่วนนี้เกินหนึ่งในสิบ กำลังถูกตัดสินด้วยต้นทุนการส่งคำสั่งพอ ๆ กับการวิเคราะห์ และทางแก้คือ Stop Loss ที่กว้างขึ้น ชั่วโมงที่สภาพคล่องสูงขึ้น หรือตราสารอื่น — ไม่ใช่สเปรดที่เล็กลงซึ่งไม่เคยมีให้ตั้งแต่แรก
ข้อสรุปปิดท้าย
สเปรดไม่ใช่ค่าธรรมเนียมที่โบรกเกอร์บวกเข้าไปบนตลาด มันคือราคาของตัวตลาดเองสำหรับการให้คุณเข้าและออก ซึ่งถูกบวกเพิ่มหรือส่งผ่านมาตรง ๆ ขึ้นอยู่กับบัญชี หลีกเลี่ยงไม่ได้ ทำได้เพียงวัด เลือกจังหวะเวลา และกำหนดขนาดโดยคำนึงถึงมัน เทรดเดอร์ที่รู้ต้นทุนครบรอบต่อล็อตของตัวเอง ในชั่วโมงที่ตัวเองเทรด เป็นสัดส่วนของ Stop Loss ที่ใช้ ได้สิ่งที่บทความนี้ให้ได้ไปเกือบทั้งหมดแล้ว ที่เหลืออยู่บนหน้าคำสั่ง ทุกครั้ง ในช่องว่างระหว่างสองตัวเลข
- สเปรดคือราคา ask ลบราคา bid แสดงเป็น pip หรือ point บนราคาเสนอ EURUSD ห้าตำแหน่งทศนิยม 1.08400 / 1.08406 สเปรดคือ 0.6 pip
- สเปรดจ่ายตอนเข้าเทรด — สถานะเปิดขึ้นมาพร้อมขาดทุนเท่ากับสเปรด และต้องชดเชยให้ได้ก่อนจึงจะเท่าทุน
- สภาพคล่องกำหนดระดับพื้นฐาน: ดอลลาร์สหรัฐอยู่ฝั่งหนึ่งของการซื้อขาย FX 88% ซึ่งเป็นเหตุผลที่คู่เงินหลักที่มีดอลลาร์มีสเปรดแคบที่สุด
- สเปรดกว้างขึ้นเมื่อสภาพคล่องบางลง — รอบการประกาศข้อมูลตามกำหนด ในชั่วโมงโรลโอเวอร์หลังตลาดนิวยอร์กปิด ตอนตลาดเปิดวันอาทิตย์ และในช่วงตลาดตึงเครียด
- สเปรดดิบที่มีค่าคอมมิชชันกับสเปรดแบบรวมที่ไม่มีค่าคอมมิชชัน คือต้นทุนเดียวกันในรูปแบบต่างกัน ให้เทียบเป็นต้นทุนครบรอบต่อล็อต
