Order flow adalah catatan trade yang sudah dieksekusi — ukuran, sisi, dan waktu — dan membacanya butuh tape, yang disimpan bursa dan tidak dimiliki pasar OTC. Trader CFD mata uang punya tiga pengganti parsial: tick volume, yang menghitung perubahan harga; Depth of Market broker, yaitu buku milik broker itu sendiri; dan positioning mingguan Commitments of Traders di futures FX bursa. Tidak satu pun adalah tape pasar, dan alat yang mengaku membacanya pada feed CFD sedang membaca proksi.
Order flow adalah catatan trade yang sudah dieksekusi — ukuran, sisi, dan waktu — dan membacanya membutuhkan tape: satu venue, setiap trade, berurutan. Forex tidak punya tape, karena tidak punya bursa. Yang dimiliki trader CFD sebagai gantinya adalah tiga proksi, yang masing-masing menjawab sebagian pertanyaan dan tidak satu pun merupakan trade pasar.
Dua bagian sebelum ini menjelaskan di mana likuiditas berada dan apa yang terjadi saat harga mencapainya. Keduanya dibaca dari grafik, lewat penyimpulan. Bagian ini membahas apakah penyimpulan itu bisa diganti dengan pengamatan — dan untuk CFD mata uang jawabannya sebagian besar tidak, hal yang patut diketahui sebelum membeli alat yang mengatakan sebaliknya.
Apa itu tape, dan siapa yang punya
Di bursa, setiap trade melewati satu buku, dan bursa menerbitkannya: harga, ukuran, waktu, dan sisi mana yang menjadi agresor. Aliran data itulah tape, dan semua yang disebut analisis order flow — grafik footprint, delta, volume profile yang dibangun dari volume sungguhan — adalah cara membacanya.
Forex spot adalah pasar over-the-counter — survei BIS yang dipakai di tingkat Menengah menggambarkannya demikian, dan Bagian 4 menjelaskan apa artinya bagi sebuah kuotasi. Artinya sama bagi tape: tidak ada. Trade terjadi antara dealer dan klien di banyak venue, dan tidak ada yang menerbitkan semuanya. Bahkan pelaku pasar terbesar hanya melihat aliran mereka sendiri dan sepotong dari sisanya.
Futures mata uang berbeda. Futures diperdagangkan di bursa — kontrak Euro FX di CME, misalnya, punya buku pusat dan trade yang diterbitkan — dan punya tape. Di situlah satu-satunya catatan order flow sungguhan untuk mata uang berada, dan itu instrumen yang berbeda dari CFD di platform.
Tiga proksi
Tick volume adalah pokok bahasan tingkat Menengah: hitungan perubahan harga per batang, dibaca relatif terhadap jamnya. Ia tahu seberapa ramai sebuah candle. Ia tidak tahu siapa yang membeli, seberapa besar ordernya, atau apa pun tentang sisinya.
Depth of Market adalah pokok bahasan Bagian 3: order yang menunggu di dekat harga terbaik, jika broker menyediakannya. Pada aset dasar yang diperdagangkan di bursa dengan feed yang diteruskan, ini adalah kedalaman pasar sungguhan. Pada pasangan mata uang, ini adalah buku milik broker itu sendiri — tangga harga dealer dari Bagian 1, yang disusun dari para penyedianya. Ini bacaan yang benar tentang likuiditas yang akan ditemui order Anda, dan bukan bacaan tentang pasar.
Positioning adalah apa yang sedang dipegang para pelaku pasar, bukan apa yang sedang mereka perdagangkan, dan untuk mata uang hanya ada satu sumber publiknya, yang dibahas berikut ini.
Commitments of Traders
Setiap minggu, CFTC menerbitkan rincian open interest futures dan opsi atas futures AS per hari Selasa, menurut kategori trader, yang dirilis pada hari Jumat pukul 15:30 waktu New York. Untuk futures mata uang di CME, inilah satu-satunya catatan publik tentang siapa memegang apa.
Kegunaannya adalah membaca penumpukan posisi. Kategori yang terus menambah satu sisi selama berminggu-minggu adalah pool seperti yang dijelaskan Bagian 5, dalam skala seluruh pasar: posisi yang suatu saat harus ditutup, dan stop yang harus dipasang, semuanya di sisi yang sama. Positioning yang ekstrem adalah alasan untuk membaca sebuah level dengan lebih cermat; ia bukan sinyal timing, karena umurnya sudah seminggu pada hari diterbitkan dan ia menggambarkan futures, bukan pasar spot yang diikuti CFD.
Yang bukan perannya adalah aliran. Ini foto kepemilikan, dan kepemilikan itu sudah berubah antara hari Selasa saat foto diambil dan hari Jumat saat foto tiba.
Alat yang membaca proksi seolah tape
Pasar perangkat lunak order flow tidak berhenti di batas bursa. Grafik footprint, delta, dan volume profile dijual untuk CFD mata uang, dan semuanya berjalan. Pertanyaannya adalah dari apa alat-alat itu menghitung.
Delta adalah contoh paling jelas. Delta adalah selisih antara volume yang diperdagangkan di ask dan volume yang diperdagangkan di bid, dan ia butuh tape untuk tahu sisi mana yang diambil setiap trade. Feed CFD membawa kuotasi, bukan trade; alatnya menebak sisi dari apakah setiap tick bergerak naik atau turun. Itu tebakan tentang perubahan kuotasi broker, dan ditampilkan dengan warna dan angka yang sama seperti yang asli. Pada feed futures, alat yang persis sama membaca catatan bursa itu sendiri.
Semua ini tidak membuat alat-alat itu tidak jujur. Ini membuat masukannya menjadi proksi, dan proksi hanya sebaik hal yang diwakilinya. Tick volume mewakili aktivitas, dan tingkat Menengah sudah menunjukkan apa yang bisa dikatakan aktivitas secara jujur. Delta hasil tebakan mewakili sisi yang tidak pernah dibawa feed, dan tidak ada cara membacanya yang bisa lolos dari kenyataan itu.
Poin utama Ajukan satu pertanyaan kepada alat aliran apa pun: dari mana asal sisi setiap trade? Jika jawabannya bursa, alat itu membaca tape. Jika jawabannya arah tick terakhir, alat itu membaca tebakan — sebagus apa pun tampilan grafiknya.
Apa yang bisa dilakukan trader CFD dengan aliran secara jujur
Itulah posisi yang jujur, dan itu bukan tidak berarti. Aktivitas per jam menentukan kapan sweep dari bagian sebelumnya paling mungkin terjadi dan kapan slippage dari Bagian 3 paling buruk. Buku broker adalah likuiditas tempat order benar-benar akan diisi, yang merupakan satu-satunya kedalaman yang penting di tiket order. Dan positioning menunjukkan sisi mana dari sebuah pasar yang padat, yaitu tempat pool terbesar dari dua bagian sebelumnya sedang terbentuk.
Yang tidak bisa dilakukan ketiganya adalah menggantikan penyimpulan yang diajarkan kelompok ini. Di mana likuiditas berada, dan apa yang dilakukan harga saat sampai di sana, dibaca dari grafik — dari struktur, dari garis yang jelas, dari siapa yang akan menaruh order di mana. Pada CFD mata uang, penyimpulan itulah analisis order flow-nya, karena tape yang bisa mengonfirmasinya tidak ada.
Kelompok berikutnya meninggalkan buku dan beralih ke hal yang mengubah ukuran segala sesuatu di dalamnya: volatilitas.
Berikutnya: Mengukur volatilitas — true range, ATR, dan realised volatility: tiga ukuran tentang seberapa besar, dan kegunaan masing-masing.
- Order flow adalah catatan trade yang sudah dieksekusi beserta ukuran, sisi, dan waktunya; membacanya membutuhkan tape gabungan.
- Forex diperdagangkan over-the-counter, sehingga tidak ada tape gabungan dan tidak ada volume beli atau jual untuk seluruh pasar.
- Tick volume menghitung perubahan harga; Depth of Market pada feed CFD menampilkan buku milik broker itu sendiri.
- Laporan Commitments of Traders dari CFTC memuat open interest futures dan opsi setiap hari Selasa menurut kategori trader, dan diterbitkan hari Jumat.
- Alat footprint, delta, dan volume profile pada feed CFD dihitung dari proksi, bukan dari trade pasar.
