La volatilidad es el tamaño del movimiento del precio en un período, sin importar la dirección. El true range mide una barra: el mayor de máximo menos mínimo, máximo menos cierre anterior y mínimo menos cierre anterior, así que los gaps cuentan. El ATR promedia el true range en una ventana, normalmente 14 barras: un movimiento típico en unidades de precio. La volatilidad realizada es la desviación estándar de los rendimientos, un porcentaje comparable entre instrumentos. Las tres describen el pasado reciente.
La volatilidad es el tamaño del movimiento del precio en un período, sin importar la dirección. Se mide por barra con el true range, en una ventana con el Average True Range en unidades de precio, o como la desviación estándar de los rendimientos en porcentaje, y cada una de esas medidas es una descripción del pasado, no un pronóstico del próximo movimiento.
Dos grupos de este nivel han tratado del libro: qué hay en él y qué ocurre cuando el precio lo alcanza. Este grupo trata de la escala de todo lo que ocurre: cuánto se mueve el precio, por qué cambia eso y cómo se dimensiona una posición cuando cambia. Empieza por la medición, porque el tratamiento del ATR en Fundamentos dio la idea y este nivel necesita la aritmética.
True range: una barra, tres distancias
El rango de una barra es su máximo menos su mínimo. Eso deja fuera una cosa: la distancia desde donde cerró la barra anterior. Una barra que abre muy por encima del último cierre y luego no va a ninguna parte tiene un rango pequeño y un movimiento grande.
El true range es la mayor de tres distancias: el máximo de la barra menos su mínimo; el máximo de la barra menos el cierre anterior; y el mínimo de la barra menos el cierre anterior, tomadas como números positivos. Cuando no hay gap, la primera es la mayor y el true range es simplemente el rango. Cuando hay gap, una de las otras dos es mayor, y el gap se cuenta.
Eso importa sobre todo donde los gaps son habituales: la apertura del domingo, una vela diaria que empieza después del rollover, una publicación de noticias dentro de una barra. Una medida que los ignorara diría que el mercado estuvo tranquilo justo los días en que no lo estuvo.
ATR: la media en una ventana
El Average True Range (rango verdadero medio) es el true range promediado en una ventana. J. Welles Wilder, que lo desarrolló, usó 14 períodos y un suavizado que da más peso a las barras recientes; el período por defecto de la plataforma es el mismo, 14.
Dos propiedades deciden para qué sirve el ATR.
Está en unidades de precio. Un ATR de 80 pips en EURUSD significa que una barra típica, digamos diaria, se ha movido 80 pips. Eso se puede usar directamente como distancia del stop, distancia del objetivo o margen de seguridad: los usos que esbozó Fundamentos y que la Parte 10 precisa. No es comparable entre instrumentos: 80 pips de EURUSD y 80 puntos de un índice son magnitudes sin relación.
No es dirección. La descripción de StockCharts lo dice en una línea (el ATR no indica la dirección del precio, solo la volatilidad), y conviene repetirlo porque un ATR al alza se interpreta a menudo como bajista. No lo es. Sube en una subida brusca exactamente igual que en una caída brusca.
Volatilidad realizada: la dispersión de los rendimientos
La tercera medida trabaja con rendimientos en lugar de rangos. Tome la variación porcentual de cada barra respecto a la anterior y mida cuán dispersas están esas variaciones alrededor de su media. Esa dispersión, la desviación estándar de los rendimientos en la ventana, es la volatilidad realizada, y se expresa como porcentaje, normalmente anualizado.
Como es un porcentaje del precio, la volatilidad realizada se puede comparar entre instrumentos. Un par de divisas al 7% y un índice al 18% están en la misma escala; dos ATR en unidades distintas no lo están. Es la medida que necesita una cartera con posiciones correlacionadas cuando sus posiciones están en mercados distintos, y la que usa la lectura del régimen de la parte siguiente cuando pregunta si un instrumento está agitado o tranquilo para sí mismo.
Qué medida, para qué tarea
| Pregunta | Medida | Por qué |
|---|---|---|
| ¿A qué distancia debe estar el stop? | ATR | La respuesta está en pips, en este gráfico |
| ¿Qué tamaño puede tener la posición para un 1%? | ATR, a través del stop | La calculadora pide una distancia en precio |
| ¿Está este instrumento agitado o tranquilo ahora? | Cualquiera de las dos, frente a su propio historial | La comparación es consigo mismo |
| ¿Se mueve el oro más que el EURUSD? | Volatilidad realizada | Dos unidades necesitan una sola escala |
| ¿Cuánto del riesgo de la cartera está en un mismo tema? | Volatilidad realizada | Posiciones en mercados distintos |
Idea clave El ATR es la medida para un gráfico, en las unidades de ese gráfico. La volatilidad realizada es la medida para comparar gráficos. Las dos dicen cuánto; ninguna dice hacia dónde; y las dos solo están tan al día como su período de cálculo.
El período de cálculo decide lo que usted midió
Cada una de estas cifras se calcula en una ventana, y la ventana decide lo que describe: la misma regla que el nivel Intermedio aplicó a la correlación.
Un ATR de 14 barras describe las últimas 14 barras. Tras un pico por noticias se duplica en pocas barras y vuelve a reducirse a la mitad en unas pocas más; un ATR de 100 barras apenas se mueve ese día y se mantiene elevado durante semanas. Ninguno está equivocado. Un stop calculado con el primero volverá a ser estrecho un día después del pico; uno calculado con el segundo seguirá siendo amplio durante un mes.
Qué ventana usa un setup forma parte del setup, como su disparador, y se prueba junto con él. Lo que añade la parte siguiente es la razón por la que la elección importa tanto: la volatilidad no vaga al azar alrededor de un nivel fijo. Se agrupa, y la ventana es la memoria que tiene el instrumento del grupo en el que está.
Siguiente: Regímenes de volatilidad y agrupamiento: por qué la calma sigue a la calma y las tormentas llegan en racha, cómo leer en qué régimen está y qué cambia eso.
- El true range es el mayor de máximo menos mínimo, máximo menos cierre anterior y mínimo menos cierre anterior, de modo que los gaps se cuentan.
- El Average True Range, de J. Welles Wilder, promedia el true range en una ventana (14 períodos por defecto) y se expresa en unidades de precio.
- La volatilidad realizada es la desviación estándar de los rendimientos en una ventana, expresada como porcentaje y comparable entre instrumentos.
- El ATR indica volatilidad, no la dirección del precio.
- Una lectura de volatilidad describe una ventana del pasado; su período de cálculo decide lo que describe.
