Giá được tạo ra từ hai hàng đợi lệnh. Bid là mức giá cao nhất mà người mua đang chờ sẵn chịu trả, ask là mức thấp nhất mà người bán đang chờ sẵn chịu nhận, và khoảng chênh giữa hai mức là spread. Giao dịch xảy ra khi có người vượt qua spread: người mua trả giá ask, người bán bán vào giá bid. Sau mỗi mức giá tốt nhất là thêm khối lượng đang chờ ở các mức giá tệ hơn — sổ lệnh — và kích thước lệnh so với sổ lệnh quyết định lệnh khớp đúng báo giá hay phải đi xuyên qua nó.
Giá được tạo ra từ hai hàng đợi lệnh: bid, là mức giá cao nhất mà người mua đang chờ sẵn chịu trả, và ask, là mức giá thấp nhất mà người bán đang chờ sẵn chịu nhận. Khoảng chênh giữa hai mức là spread (chênh lệch giá mua – bán), và giao dịch chỉ xảy ra khi có người vượt qua nó.
Hai cấp độ trước của khóa học đã đọc biểu đồ. Cấp độ này bắt đầu từ bên dưới biểu đồ, từ thứ mà đường giá được vẽ ra — vì mọi điểm vào lệnh, mọi mức cắt lỗ và mọi chi phí mà các cấp trước đã tính đều được quyết định bởi một cơ chế mà đường giá không thể hiện.
Hai hàng đợi và khoảng trống giữa chúng
Tại mọi thời điểm, một công cụ có những người mua đã nói họ sẽ trả bao nhiêu và những người bán đã nói họ sẽ nhận bao nhiêu. Những lời đó là các lệnh, nằm chờ cho đến khi có thứ gì đó gặp chúng. Xếp chúng theo giá, ta được một chiếc thang.
Bid là đầu hàng đợi của người mua. Ask — còn gọi là giá offer — là cuối hàng đợi của người bán. Cùng nhau, chúng là giá bid và ask tốt nhất (best bid and offer), và đó là hai con số mà một báo giá hiển thị. Mọi thứ còn lại trên chiếc thang là sổ lệnh (order book): khối lượng đang chờ ở các mức giá tệ hơn, đợi đến lượt mình.
Không có gì trong bức tranh này đang chuyển động. Các lệnh đang chờ không giao dịch với nhau, vì theo cấu tạo, người mua tốt nhất luôn ở dưới người bán tốt nhất. Để giao dịch xảy ra, phải có người vượt qua.
Vượt qua spread
Giao dịch xảy ra khi một bên thôi chờ đợi và chấp nhận giá của phía bên kia. Người mua muốn giao dịch ngay thì trả giá ask. Người bán muốn giao dịch ngay thì bán vào giá bid. Đó chính là lệnh thị trường — phần tiếp theo bàn về các loại lệnh — và đó là cách duy nhất để spread được lấp lại.
Đây là cơ chế đằng sau bài chi phí thực của một giao dịch trong khóa CFD căn bản. Một vị thế được mở ở giá ask và đóng ở giá bid, hoặc ngược lại, nên spread được trả trọn vẹn trong mỗi giao dịch trọn vòng trước khi giá kịp dịch chuyển chút nào. Chính các định nghĩa của MetaTrader cũng nói điều đó từ phía lệnh: lệnh mua khớp ở giá Ask, lệnh bán khớp ở giá Bid.
Đằng sau mức giá tốt nhất
Báo giá là giá cho một lượng nhất định — khối lượng đang chờ ở mức tốt nhất — chứ không phải giá cho mọi kích thước. Một lệnh lớn hơn khối lượng đó sẽ lấy hết mức tốt nhất rồi đến mức tiếp theo, rồi mức sau nữa, cho đến khi được khớp đủ.
Các con số chỉ mang tính minh họa; hình dạng thì không. Một lệnh phải đi xa đến đâu tùy thuộc vào kích thước của nó so với sổ lệnh, và sổ lệnh mỏng hơn trong giờ phiên Á, lúc rollover và quanh tin tức — chính những khung giờ mà cấp Trung cấp đã lưu ý về khối lượng và spread. Phần 3 của cấp độ này định giá đúng mức quãng đi xuyên sổ lệnh ấy, dưới dạng tác động thị trường (market impact) và trượt giá (slippage). Còn bây giờ, điều cần nói đơn giản hơn: báo giá là giá cho lot đầu tiên, và mỗi lot sau đó là một cuộc thương lượng với phần còn lại của chiếc thang.
Điểm mấu chốt Bid và ask là hai mức giá ở đầu hai hàng đợi. Một giao dịch là một bên bước sang phía bên kia. Mọi điều về khớp lệnh — chi phí, giá khớp, trượt giá — đều là hệ quả của việc hai hàng đợi ấy sâu đến đâu phía sau vị trí đầu.
Biểu đồ cho thấy gì, và che giấu gì
Biểu đồ vẽ một đường. Đó là giá bid, giá giữa, hoặc giá giao dịch gần nhất, tùy nền tảng; MetaTrader mặc định vẽ theo giá bid. Dù là giá nào, đó cũng không phải mức giá mà một giao dịch phải trả.
Hai hệ quả mà các cấp trước đã mô tả từ bên ngoài giờ đã có cơ chế.
Một lệnh cắt lỗ có thể bị khớp chỉ vì spread. Lệnh sell stop của một vị thế mua được kích hoạt theo giá bid. Nếu biểu đồ vẽ theo giá bid thì đường giá phải chạm tới nó; nhưng lệnh buy stop của một vị thế bán được kích hoạt theo giá ask, thứ mà biểu đồ vẽ theo bid không bao giờ hiển thị, và một spread nới rộng lúc rollover có thể đẩy giá ask vượt qua mức cắt lỗ trong khi đường giá vẫn nằm bên dưới.
Một mức giá là một mức giá ở một phía của sổ lệnh. Hỗ trợ tại một mức giá là các lệnh bid đang chờ ở đó. Khi giá “kiểm tra” mức đó, thứ được kiểm tra là liệu những lệnh bid ấy còn trong sổ hay không — và liệu những người bán vượt qua spread có lấy hết chúng hay không. Phần 2 của cấp Trung cấp đã vẽ mức giá đó thành một vùng; đây là lý do nó là một vùng.
Sổ lệnh của sàn và sổ lệnh của nhà tạo giá
Trên sàn chứng khoán, chiếc thang ở trên là một hàng đợi chung duy nhất: lệnh đang chờ của tất cả mọi người, ở một nơi, được khớp theo một quy tắc. Forex không phải thị trường như vậy. Khảo sát của BIS được dùng xuyên suốt cấp Trung cấp mô tả nó là thị trường phi tập trung (OTC): các nhà tạo giá giao dịch trực tiếp với nhau và với khách hàng, và không có sổ lệnh trung tâm.
Một CFD trên cặp tiền tệ được định giá theo sổ lệnh của nhà tạo giá: báo giá của nhà môi giới, ghép từ các luồng giá mà các nhà cung cấp thanh khoản (liquidity provider) gửi đến. Chiếc thang vẫn có bid, ask và độ sâu, và mọi điều trong phần này đều áp dụng cho nó. Nhưng đó là thang giá của nhà môi giới, nó khác với thang giá của nhà môi giới kế bên, và cách nó được ghép lại là chủ đề của Phần 4.
Giữa đây và đó là hai phần về những gì nhà giao dịch có thể làm với chiếc thang ấy: một lệnh tham gia hàng đợi nào, và đứng ở đầu hàng tốn bao nhiêu.
Tiếp theo: Lệnh thị trường, lệnh giới hạn và lệnh stop — mỗi loại lệnh tham gia hàng đợi nào, vì sao lệnh cắt lỗ là một lệnh thị trường đang chờ, và ai trả spread.
- Bid là giá mua đang chờ tốt nhất; ask là giá bán đang chờ tốt nhất; spread là phần chênh giữa hai mức.
- Lệnh mua thị trường trả giá ask và lệnh bán thị trường bán vào giá bid: vượt qua spread là điều làm cho giao dịch xảy ra.
- Sau mỗi mức giá tốt nhất là khối lượng đang chờ ở các mức tệ hơn; một lệnh lớn hơn mức tốt nhất sẽ khớp qua nhiều mức.
- Đường duy nhất trên biểu đồ là giá bid, giá giữa hoặc giá giao dịch gần nhất, và nó che đi spread mà mọi giao dịch đều trả.
- Trên thị trường phi tập trung (OTC), sổ lệnh là của nhà tạo giá, ghép từ các nhà cung cấp thanh khoản của họ, không phải một hàng đợi chung của sàn.
