Chi phí khớp lệnh có ba phần. Spread là khoảng chênh giữa bid và ask, trả trong mỗi giao dịch trọn vòng. Độ sâu là lượng khối lượng đang chờ tại và gần các mức giá tốt nhất; một lệnh lớn hơn mức tốt nhất sẽ khớp qua các mức tệ hơn, và chi phí đó là tác động thị trường. Trượt giá là chênh lệch giữa giá khớp kỳ vọng và giá khớp thực tế, và nó tăng ở nơi độ sâu mỏng — lúc có tin, lúc rollover, trong giờ thưa vắng. Lợi thế của một setup là phần còn lại sau cả ba, vì thế backtest khớp ở giá giữa thổi phồng nó.
Chi phí khớp lệnh là những gì một giao dịch phải trả ngoài giá giữa, và nó có ba phần: spread, luôn phải trả; tác động thị trường (market impact), phải trả khi lệnh lớn hơn mức giá tốt nhất; và trượt giá (slippage), là khoảng chênh giữa giá khớp được kỳ vọng và giá khớp thực tế. Lợi thế của một setup là phần còn lại sau cả ba.
Phần 1 đã vẽ sổ lệnh và Phần 2 đã đặt lệnh vào đó. Phần này định giá việc đứng ở đó — cái giá mà các cấp trước gọi gọn bằng một từ “chi phí”, giờ được tách thành ba thứ mà nó thực sự là.
Ba chi phí trên một giao dịch
Lấy một giao dịch trọn vòng: vào, rồi ra. Giữa giá giữa lúc vào lệnh và giá giữa lúc thoát lệnh là bất cứ điều gì thị trường đã làm. Giữa giá giữa và các giá khớp là chi phí.
Spread là khoảng chênh giữa bid và ask tại thời điểm giao dịch. Nó nhìn thấy được trong báo giá, được trả bởi phía vượt qua nó, và một giao dịch trọn vòng vượt qua hai lần. Khóa CFD căn bản đã tính nó; Phần 1 đã giải thích nó.
Tác động thị trường là chi phí của một lệnh lớn hơn khối lượng ở mức giá tốt nhất. Nó lấy hết mức tốt nhất rồi đi tiếp sang mức sau, và giá khớp trung bình của nó tệ hơn báo giá đúng bằng quãng đường đã đi.
Trượt giá là chênh lệch giữa mức giá lệnh được kỳ vọng khớp và mức giá nó thực sự khớp. Khóa CFD căn bản đã định nghĩa nó; phần này giải thích nó đến từ đâu — sổ lệnh thay đổi giữa lúc ra quyết định và lúc khớp, hoặc quá mỏng để hấp thụ lệnh ở mức báo giá.
Thứ nhất là sự thật về báo giá. Thứ hai là sự thật về kích thước. Thứ ba là sự thật về thời gian.
Độ sâu: cùng một lệnh trong hai sổ lệnh
Độ sâu thị trường (depth of market) là khối lượng đang chờ tại mỗi mức giá gần đầu sổ, ở cả hai phía. Đó là thứ báo giá không cho thấy, và là thứ quyết định báo giá có dùng được cho một kích thước cụ thể nào đó hay không.
Độ sâu là lý do câu “spread là hai pip” là một câu chưa đủ. Nó là hai pip cho khối lượng ở đầu sổ. Với một lệnh cỡ nhà giao dịch cá nhân trên một cặp chính trong phiên London, chừng đó gần như luôn đủ và tác động gần như luôn bằng không. Với cùng lệnh đó lúc 03:00, trên một cặp chéo, hay trên một CFD có tài sản cơ sở kém thanh khoản, thì không — và chi phí hiện ra không phải dưới dạng spread báo giá rộng hơn mà dưới dạng giá khớp lệch qua đó một hai mức.
Nhịp khối lượng tick mà cấp Trung cấp đã vẽ, về bản chất, là nhịp của độ sâu: mức độ tham gia theo giờ chính là khối lượng đang chờ theo giờ.
Trượt giá: chi phí của từng khung giờ
Trượt giá được đo sau khi sự việc đã xảy ra, và nó có đồng hồ riêng.
Cơ chế là của Phần 2: lệnh stop là một lệnh thị trường được gửi đi khi chạm mức kích hoạt, và nó khớp ở giá có sẵn tiếp theo. Trong giờ giao thoa, giá có sẵn tiếp theo nằm ngay đầu sổ. Trong giờ rollover, khi các nhà cung cấp rút báo giá và sổ lệnh trong chốc lát chỉ còn một phần nhỏ, thì không. Trong phút sau một đợt công bố, nó có thể cách nhiều pip, vì sổ lệnh tồn tại trước con số đã bị rút đi và định giá lại.
Cố ý không thanh nào có con số. Trượt giá là đặc tính của luồng giá một nhà môi giới, ở một giờ, trên một công cụ, và con số trung thực duy nhất là con số đo được trên chính tài khoản sẽ phải trả nó — đó là việc của forward test. Điều có thể nói chung là thứ tự, và thứ tự là đủ để giữ một lệnh stop ra khỏi những khung giờ mà trượt giá tệ nhất.
Điểm mấu chốt Spread là một mức giá. Tác động là hàm số của kích thước. Trượt giá là hàm số của thời gian. Một setup giao dịch khối lượng nhỏ, trong giờ thanh khoản tốt, trên một cặp chính, gần như chỉ trả khoản thứ nhất. Một setup giao dịch khối lượng lớn, hoặc trong giờ thưa vắng, hoặc trên công cụ kém thanh khoản, trả cả ba — và lần chạy lại của nó không hề biết.
Depth of Market trên nền tảng
MetaTrader 5 có cửa sổ Depth of Market, và nên biết chính xác nó hiển thị gì. Tài liệu của nó nói cửa sổ này hiển thị các lệnh bid và ask ở các mức giá tốt nhất, gần thị trường nhất; số mức giá được hiển thị do tham số mã giao dịch của nhà môi giới quy định; và với công cụ niêm yết trên sàn, việc có hiển thị hay không tùy thuộc nhà môi giới.
Vì vậy, cửa sổ này là một số đo độ sâu thực sự trên CFD chỉ số hoặc cổ phiếu có tài sản cơ sở giao dịch trên sàn và có luồng dữ liệu được nhà môi giới chuyển tiếp. Trên một cặp tiền tệ, đó là thang giá của nhà môi giới từ Phần 1 — sổ lệnh của nhà tạo giá, ghép từ các nhà cung cấp — và điều nó nói về độ sâu là điều sổ lệnh của nhà môi giới nói, không phải điều sổ lệnh của thị trường sẽ nói. Cả hai đều hữu ích. Chúng không phải cùng một phép đo, và Phần 7 bàn về sự khác biệt đó.
Dòng chi phí trong hồ sơ kết quả
Mọi điều ở trên có một hệ quả cho phần cuối của cấp Trung cấp. Một lần chạy lại khớp mọi giao dịch ở giá giữa — đường giá trên biểu đồ — không trả spread, không trả tác động và không trả trượt giá. Kỳ vọng (expectancy) của nó là lợi thế của setup trước khi khớp lệnh.
Cách điều chỉnh mang tính cơ học. Mỗi giao dịch chạy lại bị tính spread vào đúng giờ nó lẽ ra đã giao dịch — không phải spread trung bình, mà spread lúc đó. Mỗi giao dịch có kích thước lớn so với độ sâu của công cụ bị tính một ước lượng tác động, và ước lượng đó được điều chỉnh lại từ các giá khớp thực. Còn trượt giá được lấy từ forward test, theo từng khung giờ, vì không thể lấy nó từ đâu khác.
Những gì còn lại sau phép điều chỉnh đó là lợi thế của setup. Những gì không còn lại thì chưa bao giờ là lợi thế; đó là giá giữa, mức giá mà chưa ai từng giao dịch được.
Tiếp theo: Giá CFD được hình thành thế nào — nhà cung cấp thanh khoản, gộp giá, phần cộng thêm (mark-up) và last look: quy trình đằng sau báo giá trên phiếu lệnh.
- Spread được trả trong mỗi giao dịch trọn vòng; giao dịch trung bình của một chiến lược phải vượt qua nó thì mới có lợi thế.
- Độ sâu là khối lượng đang chờ tại và gần các mức giá tốt nhất; một lệnh lớn hơn mức tốt nhất sẽ khớp qua các mức tệ hơn.
- Trượt giá là khoảng chênh giữa giá khớp kỳ vọng và giá khớp thực tế, và nó nới rộng ở nơi độ sâu mỏng đi.
- Depth of Market trong MetaTrader 5 hiển thị các lệnh bid và ask đang chờ gần thị trường nhất khi nhà môi giới cung cấp; với công cụ OTC, các báo giá là của nhà môi giới.
- Một backtest khớp ở giá giữa thổi phồng lợi thế đúng bằng spread cộng với trượt giá trung bình.
