ราคาเกิดจากคิวคำสั่งสองคิว bid คือราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อซึ่งวางคำสั่งรออยู่ยินดีจ่าย ask คือราคาต่ำสุดที่ผู้ขายซึ่งวางคำสั่งรออยู่ยินดีรับ และช่องว่างระหว่างทั้งสองคือสเปรด การเทรดเกิดขึ้นเมื่อมีคนข้ามสเปรด: ผู้ซื้อจ่ายที่ราคา ask ผู้ขายขายที่ราคา bid ด้านหลังราคาดีที่สุดแต่ละฝั่งมีปริมาณคำสั่งรออยู่อีกที่ราคาแย่กว่า — นั่นคือสมุดคำสั่ง — และขนาดของคำสั่งเทียบกับสมุดคำสั่งเป็นตัวตัดสินว่าจะได้ราคาเสนอ หรือต้องกินลึกเข้าไป บนกราฟนี่คือเส้นเดียว บนหน้าส่งคำสั่งนี่คือต้นทุนทั้งหมด
ราคาเกิดจากคิวคำสั่งสองคิว: bid คือราคาสูงสุดที่ผู้ซื้อซึ่งวางคำสั่งรออยู่ยินดีจ่าย และ ask คือราคาต่ำสุดที่ผู้ขายซึ่งวางคำสั่งรออยู่ยินดีรับ ช่องว่างระหว่างทั้งสองคือสเปรด และการเทรดจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อมีคนข้ามช่องว่างนั้นเท่านั้น
สองระดับแรกของคอร์สนี้อ่านกราฟมาแล้ว ระดับนี้เริ่มจากใต้กราฟ ที่สิ่งที่เส้นกราฟถูกวาดขึ้นมา — เพราะทุกจุดเข้า ทุก Stop Loss และทุกต้นทุนที่ระดับก่อนหน้านับไว้ ถูกตัดสินด้วยกลไกที่เส้นกราฟไม่ได้แสดง
สองคิวและช่องว่างระหว่างกลาง
ในทุกขณะ ตราสารหนึ่งมีผู้ซื้อที่บอกไว้แล้วว่าจะจ่ายเท่าไร และผู้ขายที่บอกไว้แล้วว่าจะรับเท่าไร สิ่งที่บอกไว้นั้นคือคำสั่ง ซึ่งวางรออยู่จนกว่าจะมีอะไรมาจับคู่ เมื่อเรียงตามราคา ภาพที่ได้คือบันได
bid คือหัวแถวของคิวผู้ซื้อ ask — เรียกอีกชื่อว่า offer — คือท้ายแถวด้านล่างของคิวผู้ขาย ทั้งสองรวมกันคือ ราคา bid และ offer ที่ดีที่สุด (best bid and offer) และเป็นสองตัวเลขที่ราคาเสนอแสดง ส่วนที่เหลือทั้งหมดบนบันไดคือ สมุดคำสั่ง (order book): ปริมาณคำสั่งที่วางรออยู่ที่ราคาแย่กว่า รอถึงคิวของตน
ไม่มีอะไรในภาพนี้เคลื่อนไหว คำสั่งที่วางรออยู่ไม่ได้ซื้อขายกันเอง เพราะโดยโครงสร้างแล้วผู้ซื้อที่ดีที่สุดอยู่ต่ำกว่าผู้ขายที่ดีที่สุดเสมอ การเทรดจะเกิดขึ้นได้ ต้องมีใครสักคนข้ามไป
การข้ามสเปรด
การเทรดเกิดขึ้นเมื่อผู้เข้าร่วมตลาดคนหนึ่งเลิกรอและรับราคาของอีกฝั่ง ผู้ซื้อที่ต้องการเทรดตอนนี้จ่ายที่ราคา ask ผู้ขายที่ต้องการเทรดตอนนี้ขายที่ราคา bid นั่นคือคำสั่ง Market — ตอนถัดไปว่าด้วยประเภทคำสั่ง — และเป็นวิธีเดียวที่สเปรดจะปิดลงได้
นี่คือกลไกเบื้องหลัง ต้นทุนที่แท้จริงของการเทรด จากคอร์สพื้นฐาน CFD สถานะถูกเปิดที่ราคา ask และปิดที่ราคา bid หรือกลับกัน สเปรดจึงถูกจ่ายเต็มจำนวนในการเทรดทุกรอบ ก่อนที่ราคาจะขยับเลยด้วยซ้ำ นิยามของ MetaTrader เองก็พูดเรื่องเดียวกันจากฝั่งคำสั่ง: คำสั่งซื้อทำรายการที่ Ask คำสั่งขายที่ Bid
เบื้องหลังราคาดีที่สุด
ราคาเสนอคือราคาสำหรับปริมาณหนึ่ง — ปริมาณที่วางรออยู่ที่ระดับราคาดีที่สุด — ไม่ใช่ราคาสำหรับขนาดใดก็ได้ คำสั่งที่ใหญ่กว่าปริมาณนั้นจะกินระดับราคาดีที่สุด แล้วต่อด้วยระดับถัดไป และถัดไปอีก จนกว่าจะได้รับการจับคู่ครบ
ตัวเลขเป็นเพียงตัวอย่าง แต่รูปแบบไม่ใช่ คำสั่งจะกินลึกไปแค่ไหนขึ้นกับขนาดเทียบกับสมุดคำสั่ง และสมุดคำสั่งจะบางลงใน ช่วงเวลาเอเชีย ช่วง rollover และรอบข่าว — ช่วงเวลาเดียวกับที่ระดับกลางเตือนไว้เรื่องวอลุ่มและสเปรด ตอนที่ 3 ของระดับนี้คิดราคาการกินลึกนี้อย่างเป็นระบบ ในรูปของผลกระทบต่อตลาด (market impact) และ Slippage (ราคาคลาดเคลื่อน) ตอนนี้ประเด็นเรียบง่ายกว่านั้น: ราคาเสนอคือราคาสำหรับล็อตแรก และทุกล็อตหลังจากนั้นคือการต่อรองกับส่วนที่เหลือของบันได
ประเด็นสำคัญ bid และ ask คือสองราคาที่หัวแถวของสองคิว การเทรดคือการที่ฝั่งหนึ่งก้าวข้ามไปหาอีกฝั่ง ทุกเรื่องของการส่งคำสั่ง — ต้นทุน การจับคู่ Slippage — เป็นผลจากความลึกของคิวเหล่านั้นที่อยู่ด้านหลังหัวแถว
สิ่งที่กราฟแสดง และสิ่งที่กราฟซ่อน
กราฟวาดเส้นเดียว เส้นนั้นคือราคา bid ราคากลาง หรือราคาซื้อขายล่าสุด แล้วแต่แพลตฟอร์ม MetaTrader วาดจากราคา bid เป็นค่าเริ่มต้น ไม่ว่าจะเป็นราคาใด ก็ไม่ใช่ราคาที่การเทรดจ่าย
ผลสองข้อที่ระดับก่อนหน้าอธิบายไว้จากภายนอก ตอนนี้มีกลไกรองรับแล้ว
Stop อาจโดนได้เพียงเพราะสเปรด Stop ฝั่งขายของสถานะซื้อทำงานที่ราคา bid ถ้ากราฟวาดจากราคา bid เส้นกราฟต้องแตะถึงก่อน แต่ Stop ฝั่งซื้อของสถานะขายทำงานที่ราคา ask ซึ่งกราฟที่วาดจาก bid ไม่เคยแสดง และสเปรดที่กว้างขึ้นในช่วง rollover สามารถดันราคา ask ทะลุ Stop ได้ขณะที่เส้นกราฟยังอยู่ใต้มัน
ระดับราคาคือระดับที่อยู่ฝั่งหนึ่งของสมุดคำสั่ง แนวรับที่ราคาหนึ่งคือคำสั่ง bid ที่วางรออยู่ตรงนั้น เมื่อราคา “ทดสอบ” แนวรับ สิ่งที่ถูกทดสอบคือคำสั่ง bid เหล่านั้นยังอยู่ในสมุดคำสั่งหรือไม่ — และผู้ขายที่ข้ามสเปรดจะกินมันหมดหรือไม่ ตอนที่ 2 ของระดับกลางวาดสิ่งนี้เป็นโซน นี่คือเหตุผลที่มันเป็นโซน
สมุดคำสั่งของตลาดหลักทรัพย์ และสมุดคำสั่งของดีลเลอร์
บนตลาดหลักทรัพย์ บันไดข้างบนคือคิวเดียวที่ใช้ร่วมกัน: คำสั่งที่วางรอของทุกคนอยู่ในที่เดียว และจับคู่ด้วยกฎเดียว ฟอเร็กซ์ไม่ใช่ตลาดแบบนั้น การสำรวจของ BIS ที่ใช้ตลอดระดับกลางอธิบายว่าเป็นตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC): ดีลเลอร์ซื้อขายกันเองและกับลูกค้าโดยตรง และไม่มีสมุดคำสั่งกลาง
CFD บนคู่เงินคิดราคาจากสมุดคำสั่งของดีลเลอร์: ราคาเสนอของโบรกเกอร์ ซึ่งประกอบขึ้นจากสตรีมราคาที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องส่งมาให้ บันไดนี้ยังมี bid มี ask และมีความลึก และทุกอย่างในตอนนี้ใช้กับมันได้ แต่มันเป็นบันไดของโบรกเกอร์ ต่างจากของโบรกเกอร์รายถัดไป และวิธีที่มันถูกประกอบขึ้นคือเรื่องของ ตอนที่ 4
ระหว่างตอนนี้กับตอนนั้นมีอีกสองตอน ว่าด้วยสิ่งที่เทรดเดอร์ทำกับบันไดนั้นได้: คำสั่งเข้าคิวไหน และการอยู่หัวแถวมีต้นทุนเท่าไร
ถัดไป: คำสั่ง Market, Limit และ Stop — คำสั่งแต่ละประเภทเข้าคิวไหน ทำไม Stop Loss คือคำสั่ง Market ที่รอทำงาน และใครเป็นคนจ่ายสเปรด
- bid คือราคาซื้อที่ดีที่สุดที่วางรออยู่ ask คือราคาขายที่ดีที่สุดที่วางรออยู่ สเปรดคือส่วนต่างระหว่างสองราคานี้
- คำสั่งซื้อแบบ Market จ่ายที่ราคา ask และคำสั่งขายแบบ Market ขายที่ราคา bid: การข้ามสเปรดคือสิ่งที่ทำให้การเทรดเกิดขึ้น
- ด้านหลังราคาดีที่สุดแต่ละฝั่งมีปริมาณคำสั่งรออยู่ที่ราคาแย่กว่า คำสั่งที่ใหญ่กว่าระดับราคาดีที่สุดจะถูกจับคู่ไล่ไปหลายระดับ
- เส้นเดียวบนกราฟคือราคา bid ราคากลาง หรือราคาซื้อขายล่าสุด และซ่อนสเปรดที่ทุกการเทรดต้องจ่าย
- ในตลาดนอกตลาดหลักทรัพย์ (OTC) สมุดคำสั่งเป็นของดีลเลอร์ ซึ่งรวบรวมจากผู้ให้บริการสภาพคล่องของตน ไม่ใช่คิวเดียวของตลาดหลักทรัพย์
