兩個產品之間的相關性，是指它們的價格變動同步變動的程度，以一個介乎 −1 與 +1 之間、在選定回溯期內計算的係數量度。正數表示兩者一起上升和下跌，負數表示反向變動，接近零表示沒有一致的關係。它描述的是過去的一段窗口，不是規則：它會隨回溯期和時間改變，也不說明哪個產品領先。它的用處，是讓你知道哪些圖表其實是同一筆交易的化身，哪些可以互相作為證據。
兩個產品之間的相關性，是指它們的價格變動同步變動的程度，在選定期間內以一個介乎 −1 與 +1 之間的係數量度。 它描述的是過去的一段窗口。它不是關於未來的定律，也不說明哪個產品在領先。
這一級到目前為止的每一篇，都只解讀一張圖表，或一張圖表的三個時間週期。這一組向旁邊看：同一時間其他產品在做甚麼，而這又值多少。它由量度這件事的數字開始，因為相關性出錯的地方，大多是把這個數字看得比它實際的更重。
這個數字量度甚麼
相關係數是以變動、而不是以水平計算的。取兩個產品，看看它們在回溯期內每根陰陽燭各自怎樣變動，再問兩者有多一致地朝同一方向、按相稱的幅度變動。完全一致得 +1；完全相反得 −1；毫無一致性得零。
「以變動而非水平計算」帶來兩個容易令人出錯的後果。
兩張圖表可以同樣上升了一整年，卻幾乎沒有相關性。如果它們每日的變動對不上——一方在另一方下跌的日子上升，反之亦然——即使兩者最後都升高了，相關係數仍然很低。相關性關乎的是路徑，不是終點。
相關係數高，不代表變動的幅度相同。兩個產品可以近乎完全一致地朝同一方向變動，而其中一個的變動幅度是另一個的三倍。這個數字報告的是方向和比例，不是幅度——一旦以它來決定倉位大小，這一點就很重要。
這個數字為何會改變
相關係數是在一個回溯期內計算的——20 根陰陽燭、50 根、250 根——而選擇不同，答案就不同。短窗口對最近幾個星期作出反應，擺動很大；長窗口把這些擺動平滑，但在關係真正改變時會滯後。同樣兩個產品，可以同時顯示強烈正數的 20 日讀數，和接近零的 250 日讀數。
所以相關性和價位一樣，是有日期的。「EURUSD 與黃金呈正相關」是關於某段窗口的陳述；沒有了窗口，它根本不算是一個陳述。誠實的說法是：在這個時間週期上，過去 N 根陰陽燭的相關係數一直是 X。 比這更短的說法，都是把記憶當成量度。
構造上的相關性
有些相關性並不是暫時的，因為它們是算術。共用同一種貨幣的兩個貨幣對，共用同一條腿，那種貨幣做甚麼，都會同時出現在兩者之中。
這就是主要貨幣對成批變動的原因。EURUSD 的一個 pip 和 GBPUSD 的一個 pip，部分是同一個 pip：美元的那一個。每個貨幣對的變動中，有多少是共用的那條腿、有多少是另一種貨幣自己的事，是第 12 篇的主題——而把兩者分開，是第 13 篇的主題。
共用的腿也是相關性先對風險、後對分析有意義的原因。共用同一條腿的兩個倉位，在這個程度上就是同一個倉位——見第 14 篇。
市況主題下的相關性
另一種相關性按其本質是暫時的。當某一主題主導市場——央行轉向、一次衝擊、一段追逐風險或迴避風險的時期——沒有任何算術聯繫的產品，會在主題持續期間一起變動，然後停止。
上面那幅滾動窗口圖，就是量度市況主題下的相關性時看到的樣子：它出現、維持一段時間，然後離開。在陰影窗口內學會這種關係、之後繼續照著它交易的交易者，交易的是一段記憶。
檢驗方法正是整個這一級反覆回到的那一個。是否存在一個機制——一條共用的腿、一個說得出名字的共同驅動因素——還是只是近期走勢的巧合？構造上的相關性能撐過窗口。市況主題下的相關性不能。
誠實地運用它
有兩種用法站得住腳，一種站不住腳。
辨認同一筆交易的化身。在開第二個倉位之前，先問它是否與第一個共用一條腿或一個驅動因素。如果是，帳戶就只有一個風險敞口，卻有兩個名字，風險預算必須以這種方式對待它。這是風險上的用法，也是較重要的一種。
來自另一個產品本身結構的證據。一個相關產品可以在共振（confluence）計數中作為證據來源——但前提是要解讀它自己的圖表。EURUSD 向上突破，同時美元指數向下跌穿它自己的支持位，就是兩個來源互相印證。EURUSD 向上突破，而美元指數守住它的支持位，就只是一個來源，沒有得到另一個的確認。
站不住腳的用法是預測。「黃金動了，所以 EURUSD 會跟隨」把相關係數當作領先與滯後的關係，但它並不是。這個數字量度的是同一窗口內的同步變動。如果真的存在領先關係，必須另外證明，而它通常並不存在。
重點 當相關圖表本身的結構被解讀、而且結論一致時，它是證據。當它的風險敞口與第一個倉位重疊時，它是第二個倉位。它永遠不是預測。
相關性說明甚麼，不說明甚麼
| 相關性說明 | 相關性不說明 |
|---|---|
| 兩個產品在窗口內同步變動的一致程度 | 哪一個先動 |
| 關係是正、負，還是不存在 | 原因——除非另外知道其中的機制 |
| 相關係數高的話，兩個倉位互相重疊 | 每次變動的幅度有多大 |
| 在過去的窗口內存在某種關係 | 它在下一個窗口內也會存在 |
下一篇談的，是完全由算術構成、也完全持久的那一種相關性——每個主要貨幣對都包含的美元腿——並說明它佔了任何一個主要貨幣對變動中的多少。
下一篇：美元腿——為甚麼主要貨幣對往往是同一筆交易、美元指數量度的是甚麼，以及如何分辨歐元的變動與美元的變動。
- 相關係數由 −1（完全反向變動）至 +1（完全同向變動）；0 表示沒有一致的關係。
- 相關性是在一個回溯期窗口內計算的，並會隨時間改變；同一對產品的 20 日讀數與 250 日讀數可以互相矛盾。
- 相關性量度的是同步變動，不是因果：它並不顯示任何一方領先另一方。
- 共用同一條腿——同一種貨幣或同一個驅動因素——的兩個產品，按構造必然相關，一起交易時就是同一個風險敞口。
- 只有在解讀相關產品本身的結構時，它才是獨立的證據；假設它的價格會跟隨，則不算。
