Biến động có tính tụ cụm: các thay đổi giá lớn thường được nối tiếp bởi thay đổi lớn, và yên ắng bởi yên ắng, nên thị trường trải qua từng quãng ở chế độ cao hoặc chế độ thấp. Chế độ được đọc bằng cách so ATR hoặc biến động thực tế hiện tại với lịch sử của chính sản phẩm. Chế độ thay đổi ý nghĩa của mọi quy tắc trước đó: khoảng cách cắt lỗ, mục tiêu tính bằng pip, biên độ thường thấy của một phiên và kỳ vọng của một setup được đo trong một chế độ, và chỉ áp dụng được cho chế độ khác nếu đã được quy theo nó.
Biến động có tính tụ cụm. Các thay đổi giá lớn thường được nối tiếp bởi thêm thay đổi lớn và các giai đoạn yên ắng bởi thêm yên ắng, nên thị trường trải qua từng quãng thời gian ở chế độ biến động cao hoặc chế độ biến động thấp thay vì thay đổi ngẫu nhiên từ ngày này sang ngày khác — và mọi quy tắc viết bằng pip đều được viết trong một trong những chế độ đó.
Phần 8 kết thúc ở khoảng nhìn lại: khoảng thời gian quyết định một chỉ số biến động mô tả điều gì. Phần này giải thích vì sao khoảng đó không chỉ là chi tiết kỹ thuật. Biến động có trí nhớ, và quãng trí nhớ mà thị trường đang ở trong chính là chế độ biến động.
Lớn nối tiếp lớn, nhỏ nối tiếp nhỏ
Đây là một quan sát đã cũ và là một trong những quan sát vững chắc nhất trong thống kê tài chính. Robert Engle, trong bài giảng Nobel cho công trình đã mô hình hóa nó, liệt kê ba đặc điểm phổ biến của tỷ suất sinh lời khi nắm giữ một tài sản rủi ro: chúng gần như không thể dự đoán, chúng có số lượng giá trị cực đoan lớn đến bất ngờ, và cả các cực trị lẫn các giai đoạn yên ắng đều tụ lại theo thời gian. Ông gọi ba đặc điểm đó là tính không thể dự đoán, đuôi dày và tính tụ cụm của biến động (volatility clustering) — và nói thẳng về đặc điểm cuối: khi biến động cao thì nhiều khả năng nó sẽ vẫn cao, và khi thấp thì nhiều khả năng sẽ vẫn thấp.
Hai điều trong hình này làm nền cho phần còn lại của bài.
Các cụm là về độ lớn, không phải về dấu. Trong một quãng sôi động, các cột chỉ cả hai hướng. Tính tụ cụm là một nhận định về việc giá đang di chuyển bao nhiêu, không phải theo hướng nào — cùng sự phân biệt mà Phần 8 đã đưa ra cho ATR. Một chế độ cao không phải là một chế độ giảm giá.
Sự yên ắng cũng tụ thành cụm. Các quãng nằm giữa những vùng tô màu không chỉ đơn thuần là “không sôi động”; chúng yên ắng một cách dai dẳng, và một quy tắc đúng với chúng sẽ sai với các vùng tô màu. Đó là sự bất cân xứng gây tốn tiền, vì các quãng yên ắng kéo dài hơn và các quy tắc được viết ra trong chính những quãng đó.
Chế độ biến động là gì
Chế độ biến động (volatility regime) là mức biến động hiện tại của một sản phẩm so với lịch sử dài hơn của chính nó: cao, bình thường hay thấp đối với sản phẩm đó. Phép so sánh là với chính nó, vì đơn vị là của riêng nó — ATR 80 pip là chế độ cao với cặp tiền này và là chế độ yên ắng với cặp tiền khác.
Ba cách đọc, theo mức công sức tăng dần.
Ngắn so với dài. ATR 14 nến nằm trên ATR 100 nến cho biết biến động đang trên mức chuẩn gần đây; nằm dưới thì dưới mức chuẩn. Rẻ, luôn có sẵn, và kém ổn định nhất — khoảng ngắn được thiết kế để phản ứng.
Nằm ở đâu trong năm. Lấy các giá trị ATR ngày của năm vừa qua và xem giá trị hôm nay nằm ở đâu — một phần ba trên, vùng giữa, một phần ba dưới. Chậm hơn, và nó trả lời đúng câu hỏi mà một chế độ thực sự đặt ra: với sản phẩm này, như thế này có phải là sôi động không?
Biến động thực tế so với lịch sử của chính nó. Cùng cách đọc đó nhưng bằng phần trăm thay vì pip, giúp so sánh được chế độ giữa các vị thế trong một danh mục có các vị thế tương quan.
Không cách nào trong ba cách là tín hiệu. Một giá trị cao là mô tả về quá khứ gần, và điều duy nhất tính tụ cụm hứa hẹn là quá khứ gần là một phỏng đoán hợp lý về tương lai gần.
Điểm mấu chốt Chế độ là phép so sánh một sản phẩm với chính nó. Nó được đọc từ khoảng nhìn lại mà setup giao dịch dựa vào, và sự thật duy nhất mà nó dựa trên — rằng biến động có tính dai dẳng — là điều khiến việc đọc nó đáng công sức.
Chế độ làm gì với một quy tắc viết bằng pip
Mọi cấp độ trước đều viết quy tắc bằng đơn vị giá của sản phẩm, và mỗi quy tắc đó đều được viết trong một chế độ nào đó. Chuyển sang chế độ khác, quy tắc giữ nguyên con số nhưng mất đi ý nghĩa.
Danh sách những thứ thay đổi chính là danh sách những gì khóa học đã dạy.
| Viết bằng pip | Nó là gì, trong chế độ nó được viết | Điều gì xảy ra trong chế độ khác |
|---|---|---|
| Khoảng cách cắt lỗ | Nằm ngoài nhiễu | Nằm trong nhiễu, hoặc xa một cách vô lý |
| Khoảng cách mục tiêu | 2R hoặc 3R | Một R khác, và một tỷ lệ chạm khác |
| Vùng đệm bên ngoài một đỉnh/đáy sóng | Đủ để sống sót qua một cú quét | Không đủ, hoặc lãng phí |
| Biên độ thường thấy của một phiên | Hộp giá phiên Á, chặng London | Một cái hộp không còn là hộp |
| Lực đi tiếp của một breakout | Một cây nến rộng | Một cây nến bình thường |
| Hồ sơ của setup | Kỳ vọng ở mức biến động đó | Một con số về một thị trường khác |
Dòng cuối là dòng đắt giá nhất. Một setup được kiểm chứng qua một năm biến động thấp có hồ sơ không nói gì về setup đó — nó nói điều gì đó về setup ở mức biến động đó. Mức cắt lỗ của nó nằm ngoài nhiễu mọi ngày trong quá trình kiểm chứng, và tháng đầu tiên của một chế độ sôi động là tháng đầu tiên mức cắt lỗ đó nằm trong nhiễu. Cách khắc phục là chủ đề của Phần 10: viết quy tắc theo đơn vị biến động và hồ sơ sẽ còn giá trị.
Tính dai dẳng, và bước nhảy
Vì biến động tụ thành cụm, các chế độ có tính dai dẳng. Đó là điều khiến chúng hữu ích. Điều khiến chúng nguy hiểm là cách chúng thay đổi.
Bước nhảy không thể dự báo — đặc điểm đầu tiên của tỷ suất sinh lời theo Engle là chúng gần như không thể dự đoán, và thời điểm của một cú sốc là điều khó dự đoán nhất về nó. Sự dai dẳng sau bước nhảy mới là phần dự báo được. Việc chuyển sang chế độ cao là lý do để kỳ vọng chế độ cao sẽ tiếp diễn, và để đọc lại mọi quy tắc ngay lập tức thay vì chờ xem tuần sôi động đầu tiên có phải là ngoại lệ hay không. Do tính tụ cụm, nó thường không phải ngoại lệ.
Bước nhảy theo chiều ngược lại — một chế độ sôi động trở nên yên ắng — chậm hơn và thường diễn ra dần dần hơn, đó là lý do Chandelier Exit và các biến thể của nó dùng khoảng ATR dài hơn so với mức cắt lỗ lúc vào lệnh: điểm thoát được thiết kế để ghi nhớ chế độ lâu hơn một chút so với điểm vào.
Ba câu hỏi trước một giao dịch
Bài kiểm tra nằm trong chuỗi bối cảnh của setup từ cấp Trung cấp, bên cạnh thiên hướng và mức giá, và được hỏi trên cùng khung thời gian. Câu trả lời của nó không phải lý do để giao dịch hay không giao dịch. Nó là con số mà phần sau dùng để nhân mọi thứ — mức cắt lỗ, mục tiêu, mức dời theo (trail), và thông qua mức cắt lỗ là khối lượng — để một quy tắc được kiểm chứng trong một chế độ vẫn là cùng một quy tắc ở chế độ khác.
Tiếp theo: Khối lượng và mức cắt lỗ theo biến động — mức cắt lỗ như một bội số của ATR, khối lượng vị thế tính từ nó, và điều đó giữ cố định những gì khi chế độ thay đổi.
- Biến động có tính tụ cụm: thay đổi lớn thường nối tiếp thay đổi lớn, thay đổi nhỏ nối tiếp thay đổi nhỏ.
- Bài giảng Nobel của Robert Engle mô tả tỷ suất sinh lời tài chính có nhiều giá trị cực đoan, với cả các cực trị lẫn các giai đoạn yên ắng tụ lại theo thời gian, và khẳng định khi biến động cao thì nhiều khả năng sẽ vẫn cao, khi thấp thì vẫn thấp.
- Chế độ biến động là mức ATR hoặc biến động thực tế hiện tại so với lịch sử dài hơn của chính sản phẩm đó.
- Các chế độ duy trì trong từng quãng và thay đổi, thường là đột ngột, quanh các sự kiện.
- Mức cắt lỗ, mục tiêu và kỳ vọng đo trong một chế độ chỉ còn đúng ở chế độ khác nếu chúng được biểu thị theo đơn vị biến động.
